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Procedure d'allerta con incognita i «parametri finanziari»
di Michele Bana
Dicembre 2017

Pubblicato sul sito www.eutekne.info in data 11 dicembre 2017.

* * *

L'art. 4 della L. 155/2017, recante la delega al Governo per la revisione delle discipline concorsuali, prevede che sarà posto a carico degli organi di controllo societari e del revisore legale – ciascuno nell'ambito delle proprie funzioni – l'obbligo di avvisare immediatamente l'organo amministrativo della società dell'esistenza di fondati indizi della crisi, da identificare in base a specifici parametri di natura finanziaria:

- il rapporto tra i mezzi propri e quelli di terzi;
- i tempi di incasso dei crediti (non è, invece, previsto alcun riferimento al turnover dei debiti);
- la rotazione del magazzino;
- l'indice di liquidità.

Questi quozienti appaiono, peraltro, di dubbio valore segnaletico, e non sono oggettivamente generalizzabili in termini di livelli quantitativi di riferimento, poiché possono divergere sensibilmente a seconda del settore di operatività e delle dimensioni dell'impresa: ad esempio, il turnover delle giacenze di un'impresa industriale è sensibilmente differente da quello di un'azienda operante nel settore commerciale. Si osservi, inoltre, che non è prospettato il ricorso al margine di struttura – che esprime il grado di solidità patrimoniale, in termini di correlazione tra gli investimenti a medio-lungo termine, come le immobilizzazioni, e le fonti di finanziamento del medesimo orizzonte temporale (patrimonio netto e passività consolidate) – né a specifici indicatori di sostenibilità del debito, legati a grandezze quantitative rilevanti, come il margine operativo lordo e la posizione finanziaria netta.
In attesa dei decreti attuativi, che dovranno definire i criteri operativi, una possibile chiave di lettura è desumibile da alcuni documenti pubblicati prima dell'emanazione del provvedimento di delega. Ad esempio, il principio di revisione ISA Italia 570, che individua alcuni eventi o circostanze che, considerati individualmente o nel loro complesso, possono far sorgere dubbi significativi sulla capacità dell'impresa di continuare ad operare come un'entità in funzionamento:

- la situazione di deficit patrimoniale o di capitale circolante netto negativo;
- l'eccessiva dipendenza da prestiti a breve termine per finanziare attività a lungo termine;
- i bilanci storici o prospettici che mostrano flussi di cassa negativi;
- i principali indici economico-finanziari negativi;
- l'incapacità di pagare i debiti alla scadenza o di rispettare le clausole contrattuali dei prestiti.

Alcune ulteriori indicazioni operative sono, inoltre, utilmente desumibili dal Quaderno n. 71 dell'ODCEC di Milano "Sistemi di allerta interna. Il monitoraggio continuativo del presupposto di continuità aziendale e la segnalazione tempestiva dello stato di crisi da parte degli organi di vigilanza e controllo societaria. Guida in materia di sistemi di allerta preventiva".
In particolare, il documento ritiene che gli indicatori segnaletici dei rapporti finanziari comprendano il significativo e concordato deterioramento dei rating interni assegnati dalle banche (c.d. downgrade), gli sconfinamenti rilevanti e ripetuti, negli ultimi 12 mesi, in Centrale dei Rischi, così come altre anomalie riguardanti specifici aspetti: ad esempio, l'incremento delle segnalazioni di insoluti su anticipo crediti, oppure le domande di fido oltre gli ordinari fabbisogni di cassa attesi – come ripetute istanze di temporanee disponibilità di cassa per far fronte ad esigenze di tesoreria non giustificate dalla stagionalità – e i rientri nelle linee di credito per cassa o firma che non si inseriscono in una rimodulazione complessiva della struttura degli affidamenti.
Per quanto concerne, invece, le anomalie contabili e di bilancio, il Quaderno n. 71 dell'ODCEC di Milano individua i seguenti elementi segnaletici:

- riduzione superiore al 50% del patrimonio netto per effetto di perdite;
- drastica riduzione del fatturato per un ammontare superiore al 10% o eccedente il 30% del margine di sicurezza dato dalla differenza tra i ricavi e il c.d. break even point;
- anomalo aumento del capitale circolante operativo, non compensato da un pari incremento dell'autofinanziamento operativo;
- drastica riduzione del flusso di cassa operativo accompagnata da un saldo netto di gestione negativo;
- rapporto tra il flusso di cassa operativo e la somma di tutti gli impegni finanziari inderogabili pagati nell'esercizio (c.d. DSCR) inferiore a 1,1;
- autofinanziamento operativo negativo;
- notevole crescita della posizione finanziaria netta associata ad un rapporto tra capitale netto tangibile e capitale investito inferiore al 30%;
- rapporto tra equity e total assets inferiore al 5%;
- oneri finanziari netti superiori al 30% del MOL.

Gli indicatori segnaletici di natura tributaria e previdenziali possono, poi, includere il mancato pagamento per oltre un semestre di imposte dirette, indirette e ritenute d'acconto, contributi previdenziali e premi assicurativi obbligatori per i lavoratori dipendenti.

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Nota: il contenuto del documento deve essere interpretato in relazione al periodo in cui è stato redatto.


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