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Attenti a quei cinque Unicorni, startup che voleranno a Wall Street
di Eugenio Montesano
Affari & Finanza - La Repubblica
Lunedì 10 aprile 2017

Per le startup, il primo round di finanziamento rappresenta il battesimo del fuoco, il rito di passaggio per trasformare un progetto in un business. Ma è la quotazione in Borsa a costituire il passaggio all'età adulta e l'apertura alla più grande platea di investitori possibile. Nel caso degli unicorni, le startup valutate oltre un miliardo di dollari sui mercati privati e finanziate tramite venture capital, ci sono due strade per trasformarsi in orsi o tori: attraverso fusioni e acquisizioni, oppure attraverso offerte pubbliche iniziali. Non è un percorso facile: gli ultimi tre anni hanno registrato una media di 25 uscite tra M&A e Ipo: 32 nel 2014, 20 nel 2015 e 23 nel 2016. Di questo passo, ci vorrebbero oltre sette anni per assistere allo sbarco in Borsa dei 188 unicorni attualmente in circolazione. Da inizio anno sono due gli unicorni entrati al Nasdaq, l'indice dei principali titoli tecnologici della borsa americana: Snapchat e Mulesoft (società di big data che produce software per integrare applicazioni, dati e dispositivi). L'auspicio dei venture capitalist è che queste società inaugurino una stagione di Ipo necessaria per ridare linfa vitale al settore. Secondo rilevazioni Thomson Reuters solo 20 startup tecnologiche sono diventate pubbliche nel 2016, il dato più basso dal 2008. L'anno in corso potrebbe essere quello del rilancio. Con la graduale dismissione delle politiche monetarie accomodanti da parte delle banche centrali mondiali e le robuste performance dei mercati azionari, lo stato d'animo degli investitori è favorevole e molti analisti prevedono un rimbalzo per le attività di Ipo dopo un anno in cui l'incertezza geopolitica globale legata alla Brexit e all'elezione di Trump ha portato molte start-up a scegliere di rimanere private, continuando a fare affidamento sul venture capital e sul private equity. Per Greg Becker, amministratore delegato di Silicon Valley Bank, istituto che eroga prestiti a società tecnologiche finanziate da venture capital, saranno almeno 30 le startup che troveranno uno sbocco in borsa. Gli esempi virtuosi non mancano. Twilio e Nutanix, i due Unicorni tecnologici che hanno lanciato un'Ipo nella seconda metà del 2016, hanno finora riportato buone performance e scambiano entrambe al di sopra del prezzo iniziale di offerta. Oggi Twilio ha una capitalizzazione di Borsa di 2,35 miliardi di dollari – al momento dell'Ipo era valutata 1,23 miliardi. Stesso discorso per Nutanix, valutata 2,18 miliardi in sede di Ipo, ha incrementato il market cap agli attuali 2,62 miliardi. Secondo CB Insights, società specializzata nella ricerca sui trend di mercato nel segmento del venture capital, ci sono molti altri Unicorni in procinto di spiccare il volo verso Wall Street. L'analisi, contenuta nell'edizione 2017 del report "Tech IPO Pipeline" evidenzia 86 aziende con le carte in regola per lo sbarco in Borsa. Oltre ai soliti noti – Uber, Airbnb, la società di pagamenti online Stripe, la piattaforma di messaggistica Slack – gli analisti di CB Insights indicano cinque società pronte all'IPO. Al primo posto c'è Okta, società attiva nel settore della cybersecurity che fornisce software di gestione delle identità online. Valutata 1,2 miliardi, è diventata unicorno nell'agosto 2015 arrivando all'IPO a otto anni dalla fondazione, avvenuta nel 2009 a San Francisco. Apttus, società di software e servizi online, aiuta gli addetti alle vendite a stilare preventivi rapidi su gamme multiple di prodotti. Lo scorso settembre, il ceo Kirk Krappe ha confermato a Forbes l'intenzione di lanciare un'offerta pubblica iniziale entro il primo semestre del 2017. Anche Pluralsight, società basata nello Utah che realizza piattaforme di e-learning on demand per scuole e aziende, medita l'Ipo da tempo. Secondo il sito TechNavio, il mercato globale dell'e-learning aziendale crescerà dell'11% all'anno per un valore di 31 miliardi di dollari entro il 2020. Con oltre cinquemila corsi disponibili, la società guidata da Aaron Skonnard è tra i leader di mercato in America. Diverso il settore in cui opera Blue Apron, azienda di eCommerce che offre un servizio di consegna pasti a domicilio molto popolare negli Stati Uniti, che prevede la scelta di una ricetta tra le centinaia disponibili sul sito della società, sulla base della quale si riceverà una scatola contenente tutti gli ingredienti necessari, nell'esatto quantitativo per le porzioni indicate. Infine c'è Cloudera, società di big data che offre soluzioni per la gestione dei database aziendali attraverso un'unica piattaforma su cui memorizzare, elaborare e analizzare i dati. Il gruppo guidato dal Ceo Tom Reilly è diventato un unicorno nel marzo 2014, e oggi è valutato 4,1 miliardi di dollari secondo le stime di Intel, che nel marzo 2014 ha investito 740 milioni per acquisirne il 18%.

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